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패닉에 빠진 주식 시장... 활로는?

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연준이 이자율을 50 베이스포인트 인상한 후 주식 시장이 눈에 띄게 하락을 거듭하고 있다. 


그런데 주식은 그냥 오르거나 그냥 떨어지는 것이 아니다. 지난 몇 년은 많은 투자자들에게 매우 흥미진진한 해였다. 코로나바이러스로 인한 팬데믹 초기에 주식 시장이 급락한 이후 상당히 좋은 흐름을 보였다. S&P 500은 2020년에 16%, 2021년에 거의 27% 상승했다. 

수많은 개인 투자자들이 거래에 뛰어들어 게임스톱 (GameStop)과 에이엠씨 (AMC)와 같은 밈 주식을 상승하게 만들었고 꽤 광범위한 강세장에서 혜택을 누렸다. 


일부는 지난 가을 특정 기간 동안 코인당 60,000 달러 이상 거래되었던 비트코인과 같은 암호화폐에 뛰어들었다. 


펠로톤 (Peloton)에서 넷플릭스 (Netflix), 아마존 (Amazon)에 이르기까지 기술 (IT) 회사는 성장을 위한 확실한 베팅처럼 느껴졌다. 


현재 여건은 아마도 강세장이 영원히 지속되지 않고 물이 고르지 못할 수 있다는 것을 알기 쉽게 보여주고 있다. 속담에 따르면 시장은 종종 계단을 오르고 엘리베이터를 타고 내린다. 사람들도 지금 덩달아 영문도 모른 채 엘리베이터를 타고 있다.


S&P 500, 다우 산업 평균 지수 (Dow Jones Industrial Average) 그리고 나스닥 (Nasdaq)은 연초보다 현재 각각 16%, 12% 그리고 26% 하락해 훨씬 낮은 수준이다. 

지난 주 다우와 나스닥은 2020년 이후 최악의 폭락을 보여준 하루를 기록했다. 


또한 S&P 500은 1년 만에 최저 수준을 기록했다. 특히 기술 (IT) 분야의 크고 작은 많은 회사들이 어려움을 겪고 있다. 


많은 지지자들이 오랫동안 시장 혼란에 대한 헤지 역할을 할 수 있는 금의 디지털의 형태라고 주장해 온 비트코인은 한국발 가상화폐의 폭락으로 크게 흔들렸다.


주식은 월요일에 하락해 화요일에 소폭 회복했다. 노동통계국의 최신 인플레이션이 발표되자, 주식은 반등하기 전에 잠시 하락했다. 


문제는 시장이 활기차고 변덕스러운 상승을 경험했다는 것이다. 인플레이션은 40년래 최고치에 가깝다. 투자자들은 눈앞에 있는 일과 이에 대해 정책 입안자들이 결정한 것에 대해 걱정하고 있다. 지금 투자 차트를 보면 기분이 좋지 않을 수 있다. 시장 혼란 기간에 모든 것이 함께 움직이면서 상관관계는 항상 1에 가깝다. 


폭풍이 거세게 몰아칠 때는 안전한 피난처가 없다. 현재 주식 하락은 경제가 폭풍우를 몰고오고 있다는 것을 그대로 보여준다. 또한 대부분의 투자자가 이를 극복해야 할 것 중 하나다. 

주식은 영원히 하락하지 않기 때문이다.


월스트리트와 경제는 걱정거리에 빠져

시장이 하는 일, 주식이 오르락내리락하는 이유, 또는 투자자 심리가 날마다 변하는 이유는 하나가 아니라 복합된 현상으로 많은 이유가 있다. 


인플레이션은 전 세계의 문제이며 미국 인플레이션율은 40년 만에 최고 수준에 가깝다. 소비자가 상품과 서비스에 대해 지불하는 소비자물가지수는 전년 동기 대비 8.7%, 전월 대비 0.3% 상승했다. 


연준은 이자율을 인상하기 시작했고 인플레이션을 억제하고 물가를 통제하기 위해 곧 대차대조표를 축소하기 시작할 것이다. 이런 조치는 월가를 불안하게 만드는 조치이기도 하다. 그리고 경기 침체를 일으키기 때문에 항상 부정적인 효과가 있다.


 항상 그런 것은 아니지만 가까운 미래의 경기 침체는 예견된 결론이 될 수 있다.

예를 들어 1년 전보다는 그 가능성이 높아졌고 골드만 삭스는 미국 경제가 향후 24개월 내에 침체에 빠질 확률이 38%라고 추정한다. 도이체방크도 경기 침체를 예고했다. 처음에는 경기 침체가 가벼울 것이라고 믿었다가 나중에는 좀 더 비관적으로 변할 것이라고 말했다.


이상적으로는 연준이 경기 침체를 일으키지 않고 인플레이션을 낮추는 것이다. 

파월 연준 의장은 인플레이션이 너무 높다고 선언하고 경기 침체를 일으키지 않으면서 물가 안정을 회복할 수 있는 좋은 기회를 맞고 있다고 했다. 그러나 시장은 연준이 올해 무엇을 할 것인지와 얼마나 공격적으로 움직일 것인지에 대해 분명히 혼란스러워 하고 있다.


투자자 심리를 괴롭히는 다른 불확실성도 동시에 존재한다. 우크라이나에서 러시아의 전쟁이 진행 중이며 인플레이션, 공급망 문제 그리고 유가 변동을 악화시키고 전반적인 불안을 유발할 수 있다. 중국의 성장 둔화와 코로나 영향에 대한 우려도 불안에 일조하고 있다.


 시장에서 상황이 꽤 예측 가능한 것처럼 보이는 경우가 있는데 이 기간 동안 시장은 점진적으로 상승하는 모습을 보인다. 


그런데 지금처럼 상황이 매우 불확실하고 기대되는 결과의 범위가 더 높을 때가 있다. 이런 일이 발생하면 시장 변동성은 언제나 더 높아진다. 그리고 대개 상승하는 것은 소폭이고 하락하는 폭은 매우 크다. 최근 몇 년 몇 개월 동안 많은 자산이 상당히 많이 올랐고, 그래서 많은 사람들이 투자에 참가하면서 주식이 더 많이 거래되고 가격도 올랐다고 할 수 있다.


기술주의 하락은 산업 축소 의미

기술주를 추종하는 나스닥과 소형주로 구성된 러셀 지수 (Russell 2000)은 이미 약세장에 들어섰다. 

이는 최근 고점에서 20% 하락했음을 의미하며 S&P 500이 뒤쳐질 수 있다.


특히 기술 (IT) 기업이 큰 타격을 입었다. 재택 피트니스 회사인 팰로톤 (Peloton)은 한때 코로나바이러스로 인해 사랑을 받았지만 사업적으로 큰 어려움을 겪었다. 


약 500억 달러로 정점을 찍었던 시가 총액은 현재 50억 달러 미만으로 급락했다. 주식 거래 플랫폼 로빈후드 (Robinhood)는 최근 해고를 발표했고 스트리밍 회사인 넷플릭스 (Netflix)도 올해 1분기에 가입자를 잃었다고 발표한 후 주가가 폭락했다. 


우버 (Uber)는 비용을 절감하고 채용을 늦추고 있고 페이스북의 모회사인 메타 (Meta)도 채용을 늦출 계획이다. 올해 아마존, 구글 모회사 알파벳, 메타의 주가는 모두 20% 이상 하락했다. 높은 이자율은 가치 형성과 주가에 부정적인 영향을 미치는 경향이 있고 기술 (IT) 산업에 특히 큰 타격을 줄 수 있다. 또한 고성장 주식의 경우 미래 이익을 잠식한다. 


최근 몇 년 동안 기술 (IT) 기업은 상대적으로 안정적인 성장 동력 역할을 해왔다. 

그런데 나스닥 지수의 하락이 기술 (IT) 산업의 일시적인 개편이나 감소를 의미하는지 아니면 꽤 뜨거운 더 광범위하고 지속적인 산업 축소의 신호인지 여부다. 처음에는 이런 회사 중 일부에 대해 너무 많은 흥분이 있었던 것이 사실이다.


기술 (IT) 기업, 특히 소비재 기업 중 다수는 벤처 측면에서 과대평가되었고, 상장 이후 공개된 많은 기업은 대부분 가치를 잃었다.


 암호화폐 산업도 시장 움직임에서 자유롭지 못하다. 일부 투자자가 믿고 싶어하는 만큼 시장과 격리되어 있지 않다는 신호다. 암호화폐를 소유한 사람들은 주식을 소유하는 경향이 있으며, 이는 자산군이 근본적으로 주식과 연결되어 있지 않더라도 미래에 대한 투자자 신뢰를 통해 여전히 연결되어 있음을 의미한다.


 현금을 제외한 대부분의 자산군이 압박을 받고 있고 여기에는 암호 화폐가 포함된다.

팬데믹의 다른 시점에 비해 삶이 더 정상적인 상태로 복귀함에 따라 특정 기업을 매력적으로 만들었던 일부 추세가 사라지고 있다. 


사람들은 현실 대면 세계로 돌아가면서 삶의 일부를 인터넷에 덜 의존하고 있다. 이는 사람들이 좀비 종말과 셧다운, 팬데믹에서 벗어나는 초기 단계에서 사회와 세계 그리고 경제와 주식 시장에서 보여주는 모습이라고 봐야 한다. 


여전히 팬데믹으로 인한 기존과 다른 규칙에 따라 생활하고 있으며 이런 정상으로의 전환을 향해 조금씩 나아가면서 팬데믹 시대에 적합했던 규칙들을 하나 둘 버리고 있다. 그러므로 IT 기업들의 축소나 폐업은 팬데믹에서 벗어나는 과정의 필연적인 현상이다.


한동안 주식과 암호 화폐 하락해 

한동안 투자 시장의 상황이 나쁠 수 있지만 영원히 나쁘지는 않을 것이다.

모든 지수와 기업의 주식이 빨간색이고 모든 헤드라인이 시장 붕괴에 대해 이야기하는 순간에 재정적 미래에 대해 패닉을 느끼는 것은 당연하다. 몇 가지 관점에서 이런 상황에 적합한 주식 투자 지침이 있다.


시간이 지남에 따라 역사적으로 주식 시장은 상승했으며 거의 모든 전문가가 결국에는 그렇게 될 것이라고 말한다. 많은 사람들이 2020년 2월과 3월에 시장이 자유낙하를 했을 때 시장에 대해 긴장했고 그 이후에는 정반대의 일이 일어났다. 


젊은 투자자들은 여유가 있다면 지금이 주식을 더 구매하기에 적합한 시기가 될 수 있다. 그리고 모든 것이 판매되고 있다. 많은 변화가 필요하다는 의미는 아니지만 자산의 포트폴리오를 옮겨야 할 때일 수도 있다. 자산을 이리저리 옮기는 것은 현금화로 이어지지 않는 것을 말한다.


은퇴가 가까워지면 포트폴리오가 이미 주식과 같은 더 위험한 투자에서 덜 변동성이 있는 투자로 전환되기를 바라는 성향이 있다. 그리고 투자자들은 앞으로 시장 하락이 꽤 흔하고 빈번하다는 사실을 받아들여야 한다. 


그 과정을 거치면서 시장 상승이 간헐적으로 이어지는 것이 암울한 시기의 주식 시장의 모습이다.




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